• Comprendre les mécanismes des LBO
• Identifier les nouvelles cibles, les nouveaux acteurs et les nouveaux risques
• Optimiser le montage juridique et fiscal en fonction des nouvelles règles
• Maîtriser l’enchaînement du process
• Mesurer les enjeux du management package
• Bien cerner le rôle des différents acteurs d’un LBO

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vous êtes:

• Entreprises de tous secteurs 
• Investisseurs institutionnels 
• Porteurs de projet de rachat d’entreprise
• Banques, banques d’affaires, fonds d’investissement, sociétés de capital investissement, sociétés de capital risque, sociétés de gestion

Michèle FINE, Philippe DELECOURT et Philippe LAURENT, Associés, Linkers

1ère journée

Introduction : les LBO aujourd’hui

• Quelques exemples
• Le marché français des LBO : quelle évolution récente ?
• Une réponse aux problématiques de transmission actuelles

I / Optimiser les mécanismes

Les principes-clés des LBO

• Le LBO, une acquisition à effet de levier
• Les variantes du LBO : MBI, OBO, BIMBO, LBO secondaire
• Pourquoi réaliser un LBO ?
• Différentes typologies de situations : quelles cibles éligibles ?
• Quels sont les facteurs-clés de succès ?
• Intérêt du build-up

Les 4 effets vertueux du LBO

• 1. Effet de levier financier : mezzanine et dette bancaire
• 2. Effet de levier juridique : 1 ou 2 holdings (Management Co.)
• 3. Effet de levier fiscal : l’intégration fiscale
• 4. Effet de levier managérial : le management package

Les contraintes du LBO

• En matière fiscale
• Au regard de la gestion
• En termes concurrentiels
• Sur le plan du financement
• Au niveau juridique

2ème journée

II / Gérer le processus

Une course d’obstacles du business plan au closing

• Etude de faisabilité et business plan
• Mémorandum d’information
• Vendors Due Diligences (VDD)
• Négociations
• Période d’exclusivité
• Due diligences : audits, data-room
• Montage du financement, négociation des outils
• Rédaction des documents
• Levée des conditions suspensives

Valorisation et T.R.I.

• Evaluation et prix d’entrée
• Calcul du T.R.I.
• Prix de sortie selon les types de sorties

Une négociation complexe

Avec le témoignage d’Yves LEDERER, Directeur général, A2A-Coriance

• Actionnaires cédants
• Acquéreurs
• Prêteurs et mezzaneurs
• Conseils

Les modalités juridico-financières

• Pacte entre investisseurs et actionnaires non managers
  - Clauses relatives au capital
  - Fonctionnement des instances dirigeantes et de contrôle
  - Clauses utilitaires
• Management package

Conclusion : l’avenir prévisible des LBO

• Evolution des taux d’intérêt, renforcement des covenants
• Risque d’essoufflement des entreprises sous LBO
• Critiques montantes des buy-outs et nouvelles attentes des acteurs